주식을 하다 보면 내가 보유한 종목에서 갑자기 ‘유상증자 결정’이라는 공시가 나오는 경우가 있습니다.
주식 커뮤니티를 찾아보면 반응도 제각각입니다.
“유상증자니까 악재다.”
“제3자배정이면 오히려 호재 아닌가?”
“주주배정이면 기존 주주는 어떻게 해야 하지?”
주식을 처음 시작한 분이라면 무슨 말인지 이해하기 어려울 수 있습니다.
유상증자는 쉽게 말해 회사가 새로운 주식을 발행해서 돈을 마련하는 것입니다.
그런데 여기서 한 가지 더 알아야 합니다.
회사가 새롭게 만든 주식을 누구에게 주느냐에 따라 유상증자의 종류가 달라집니다.
대표적인 방식이 바로 주주배정, 일반공모, 제3자배정입니다.
오늘은 이 세 가지의 차이를 주린이도 이해할 수 있도록 쉽게 설명해 보겠습니다.
1. 주주배정 유상증자란?
주주배정은 이름 그대로 현재 회사의 주식을 가지고 있는 기존 주주에게 새로운 주식을 살 수 있는 기회를 주는 방식입니다.
예를 들어 A회사 주식 100주를 가지고 있다고 가정해 보겠습니다.
A회사가 유상증자를 실시하면서 기존 주식 1주당 신주 0.2주를 배정한다면 나는 대략 20주의 신주를 배정받을 수 있습니다.
물론 공짜로 받는 것은 아닙니다.
정해진 가격을 내고 신주를 청약해야 합니다. 그래서 ‘무상증자’가 아니라 ‘유상증자’입니다.
보통 신주 발행가격은 현재 시장에서 거래되는 주가보다 할인된 가격으로 결정되는 경우가 있습니다.
기존 주주 입장에서는 할인된 가격으로 주식을 추가로 살 기회를 얻는 셈입니다.
하지만 무조건 좋은 것은 아닙니다.
유상증자를 하면 전체 주식 수가 늘어나기 때문에 기존 주식의 가치가 희석될 가능성이 있기 때문입니다.
따라서 주주배정 유상증자에서는 얼마나 많은 신주가 발행되는지, 발행가격은 얼마인지, 조달한 돈을 어디에 사용하는지를 함께 확인해야 합니다.
2. 일반공모 유상증자란?
두 번째는 일반공모 방식입니다.
주주배정이 기존 주주에게 먼저 기회를 주는 방식이라면 일반공모는 말 그대로 불특정 다수의 투자자를 대상으로 신주를 모집하는 방식입니다.
쉽게 말하면 회사가 시장에
“우리 회사가 새로운 주식을 발행할 테니 투자하실 분을 모집합니다.”
라고 하는 것과 비슷합니다.
기존 주주뿐만 아니라 일반 투자자도 조건에 따라 청약에 참여할 수 있습니다.
일반공모 역시 중요한 것은 회사가 왜 새로운 주식을 발행하는가입니다.
회사의 사업이 빠르게 성장하고 있어 새로운 공장을 건설하기 위해 자금을 조달하는 것과, 계속되는 적자로 인해 부족한 운영자금을 마련하는 것은 의미가 다르기 때문입니다.
따라서 단순히 ‘일반공모 유상증자’라는 단어만 보고 호재 또는 악재라고 판단해서는 안 됩니다.
3. 제3자배정 유상증자란?
주식시장에서 특히 관심을 많이 받는 방식이 제3자배정 유상증자입니다.
제3자배정은 기존 주주나 불특정 다수에게 주식을 주는 것이 아니라 회사가 지정한 특정 투자자에게 신주를 배정하는 방식입니다.
예를 들어 A회사가 사업 확대를 위해 B기업으로부터 투자를 받기로 했다고 생각해 보겠습니다.
A회사는 새로운 주식 100만 주를 발행하고 이를 B기업에 배정할 수 있습니다.
B기업은 돈을 투자하고 A회사의 신주를 받게 됩니다.
이런 방식이 제3자배정 유상증자입니다.
제3자배정이 발표되면 투자자가 누구인지가 굉장히 중요합니다.
대기업이나 유명 투자기관, 사업적으로 시너지를 낼 수 있는 기업이 참여한다면 시장에서 긍정적으로 평가하는 경우가 있기 때문입니다.
반대로 투자자의 정체나 투자 목적이 불분명하다면 조금 더 신중하게 살펴볼 필요가 있습니다.
즉, ‘누가 투자하는가?’와 ‘왜 투자하는가?’가 제3자배정 공시를 읽을 때 중요한 포인트입니다.
4. 세 가지 방식의 차이를 한 번에 정리하면?
복잡하게 생각할 필요 없습니다.
주주배정 = 기존 주주에게 신주를 살 기회를 제공
일반공모 = 일반 투자자들에게 신주를 모집
제3자배정 = 특정 기업이나 투자자에게 신주를 배정
이렇게 기억하면 됩니다.
예를 들어 회사가 500억 원이 필요하다고 생각해 보겠습니다.
기존 주주들에게 돈을 조달하면 주주배정, 시장의 일반 투자자들에게 모집하면 일반공모, 특정 기업이나 투자자로부터 투자받으면 제3자배정이라고 이해하면 쉽습니다.
결국 세 방식 모두 기업이 신주를 발행해서 자금을 확보한다는 점은 동일합니다.
차이는 그 신주를 누구에게 배정하느냐입니다.
5. 주린이는 유상증자 공시에서 무엇을 봐야 할까?
유상증자 공시를 처음 접하면 내용이 상당히 복잡해 보입니다.
하지만 처음부터 모든 내용을 이해하려고 할 필요는 없습니다.
우선 다음 질문부터 확인해 보세요.
첫째, 어떤 방식의 유상증자인가?
주주배정인지, 일반공모인지, 제3자배정인지 확인합니다.
둘째, 얼마나 많은 주식을 새로 발행하는가?
기존 주식 수와 비교해서 신주가 얼마나 증가하는지 확인해야 합니다. 신주가 많을수록 기존 주주의 지분 희석 부담도 커질 수 있습니다.
셋째, 발행가격은 얼마인가?
현재 주가와 비교해서 신주가 어느 정도 가격에 발행되는지 살펴봅니다.
넷째, 돈을 어디에 사용할 것인가?
공장 건설이나 신규 사업 같은 성장 투자 목적일 수도 있고 운영자금이나 채무상환 목적일 수도 있습니다.
다섯째, 제3자배정이라면 누가 투자하는가?
투자자의 이름과 회사와의 관계, 투자 목적 등을 확인해 보는 것이 좋습니다.
6. 유상증자라고 무조건 팔 필요는 없다
주린이들이 가장 조심해야 할 부분입니다.
유상증자 공시가 나오면 인터넷에서 흔히
“유상증자 = 악재”
라고 이야기합니다.
실제로 신주가 대량으로 발행되면 기존 주주의 지분가치가 희석될 수 있기 때문에 주가에 부담이 될 가능성이 있습니다.
하지만 모든 유상증자가 똑같지는 않습니다.
회사가 성장하기 위해 대규모 생산시설을 짓는 경우도 있고 새로운 사업에 진출하기 위해 전략적 투자자로부터 자금을 받는 경우도 있습니다.
반대로 적자가 계속되면서 부족한 현금을 마련하기 위해 반복적으로 유상증자를 하는 기업도 있습니다.
그래서 투자자가 봐야 할 것은 ‘유상증자를 했다’는 사실 하나가 아니라 그 뒤에 있는 이유입니다.
마무리
오늘 내용을 딱 세 줄로 정리해 보겠습니다.
주주배정 → 기존 주주에게 신주를 배정한다.
일반공모 → 일반 투자자에게 신주를 모집한다.
제3자배정 → 특정 기업이나 투자자에게 신주를 배정한다.
여기까지만 이해해도 유상증자 공시를 읽는 첫걸음은 충분히 뗀 것입니다.
그리고 앞으로 유상증자 공시를 발견하면 바로 호재와 악재를 판단하기보다 먼저 ‘누구에게 주식을 발행하는가?’를 확인해 보세요.
그다음에는 한 단계 더 중요한 질문이 있습니다.
“새로운 주식이 발행되면 내가 가지고 있는 주식의 가치는 얼마나 희석될까?”
다음 글에서는 유상증자 발표 후 주가가 하락하는 대표적인 이유와 ‘주식 희석’이 무엇인지 주린이도 이해할 수 있도록 숫자를 넣어 쉽게 알아보겠습니다.