주식을 보유하고 있는데 갑자기 내가 투자한 회사에서 ‘주주배정 유상증자 결정’이라는 공시가 나왔다면 어떨까요?
주식을 처음 시작한 투자자라면 당황할 수 있습니다.
“내가 가지고 있는 주식이 없어지는 건가?”
“주식을 더 사야 하는 건가?”
“유상증자가 악재라던데 지금 팔아야 하나?”
이런 생각부터 들 수 있습니다.
하지만 주주배정 유상증자는 구조만 이해하면 그렇게 어려운 개념이 아닙니다.
오늘은 주식 초보자도 이해할 수 있도록 주주배정 유상증자가 무엇인지, 기존 주주에게 어떤 영향을 미치는지 하나씩 알아보겠습니다.
1. 주주배정 유상증자란?
먼저 유상증자부터 간단히 복습해 보겠습니다.
유상증자는 회사가 새로운 주식을 발행하고 투자자에게 판매해 자금을 마련하는 방법입니다.
그중 주주배정 유상증자는 새롭게 발행하는 주식을 기존 주주에게 우선적으로 살 수 있도록 기회를 주는 방식입니다.
예를 들어 A회사의 주식을 100주 가지고 있다고 가정해 보겠습니다.
A회사가 유상증자를 실시하면서 기존 주식 1주당 신주 0.3주를 배정한다고 발표했습니다.
그렇다면 100주를 가지고 있는 투자자는 대략 30주의 신주를 배정받을 수 있습니다.
여기서 중요한 점이 있습니다.
30주를 공짜로 받는 것이 아닙니다.
정해진 신주 발행가격을 내고 청약해야 실제로 신주를 받을 수 있습니다.
그래서 돈을 내지 않고 주식을 받는 무상증자와 구분됩니다.
2. 왜 기존 주주에게 먼저 기회를 줄까?
유상증자를 하면 회사의 전체 주식 수가 증가합니다.
기존에 1,000만 주였던 회사가 500만 주를 추가로 발행한다면 전체 주식 수는 1,500만 주가 됩니다.
문제는 기존 주주의 지분율입니다.
아주 단순한 예를 들어보겠습니다.
회사의 전체 주식이 100주이고 내가 10주를 가지고 있었다면 내 지분율은 10%입니다.
그런데 회사가 새로운 주식 100주를 추가로 발행해 다른 사람들이 가져간다면 어떻게 될까요?
나는 여전히 10주를 가지고 있지만 전체 주식은 200주가 됩니다.
내 지분율은 10%에서 5%로 낮아집니다.
이것을 흔히 ‘지분 희석’이라고 합니다.
주주배정 유상증자는 이런 기존 주주의 지분 희석을 어느 정도 방어할 기회를 주기 위해 기존 주주에게 신주를 우선 배정하는 방식이라고 이해하면 쉽습니다.
3. 신주는 무조건 사야 할까?
여기서 주린이들이 가장 궁금해하는 질문이 나옵니다.
“신주를 배정받으면 무조건 사야 하나요?”
그렇지는 않습니다.
신주를 살 수 있는 권리를 받았다고 해서 반드시 청약해야 하는 것은 아닙니다.
투자자는 회사의 상황과 유상증자 조건 등을 살펴본 뒤 참여 여부를 판단할 수 있습니다.
따라서 단순히 신주 가격이 현재 주가보다 싸다는 이유만으로 참여를 결정하기보다는 먼저 회사가 왜 유상증자를 하는지 확인하는 것이 중요합니다.
4. 발행가격이 싸면 무조건 이득일까?
예를 들어 현재 A회사의 주가가 10,000원인데 유상증자 신주 발행가격이 7,000원이라고 생각해 보겠습니다.
처음 보면 이렇게 생각할 수 있습니다.
“시장에서는 10,000원인데 나는 7,000원에 살 수 있으니 무조건 이득 아닌가?”
하지만 반드시 그렇지는 않습니다.
유상증자로 새로운 주식이 대량 발행되면 전체 주식 수가 증가하고 이에 따라 기존 주식 가치가 희석될 가능성이 있습니다.
또한 유상증자 과정에서는 권리락이 발생할 수 있으며 주가 자체도 계속 움직입니다.
청약 시점에는 10,000원이었던 주가가 신주가 실제로 상장될 때까지 그대로 유지된다는 보장도 없습니다.
따라서 단순히
현재 주가 10,000원 > 신주 가격 7,000원
이라는 이유만으로 무조건 이익이라고 생각해서는 안 됩니다.
5. 주주배정 유상증자에서 가장 중요한 것은 ‘목적’
그렇다면 기존 주주는 무엇을 가장 먼저 확인해야 할까요?
저는 초보 투자자라면 자금조달 목적부터 확인하는 습관을 들이는 것이 좋다고 생각합니다.
예를 들어 회사가 1,000억 원을 조달한다고 해보겠습니다.
A회사는 새로운 공장을 건설하기 위해 1,000억 원을 조달합니다.
B회사는 계속되는 적자로 부족해진 운영자금을 충당하기 위해 1,000억 원을 조달합니다.
금액은 똑같지만 의미는 상당히 다를 수 있습니다.
A회사는 생산능력을 확대해 향후 매출을 증가시키기 위한 투자일 수 있습니다.
반면 B회사는 현재 사업에서 충분한 현금을 만들어내지 못하고 있을 가능성을 생각해봐야 합니다.
물론 시설투자라고 무조건 좋은 유상증자이고 운영자금이라고 무조건 나쁜 유상증자라는 의미는 아닙니다.
중요한 것은 회사가 조달한 돈으로 앞으로 더 많은 돈을 벌 수 있는 구조를 만들 수 있는가입니다.
6. 기존 주주라면 이것만큼은 확인하자
주주배정 유상증자 공시가 나왔다면 처음부터 어려운 숫자를 전부 분석하려고 하지 않아도 됩니다.
주린이라면 우선 다음 내용을 확인해 보세요.
첫째, 신주가 몇 주 발행되는가?
기존 발행주식 수와 비교해서 신주가 얼마나 증가하는지 살펴봅니다.
둘째, 1주당 몇 주를 배정받는가?
내가 현재 가지고 있는 주식 수를 기준으로 대략 몇 주를 청약할 수 있는지 계산해 볼 수 있습니다.
셋째, 신주 발행가격은 얼마인가?
현재 주가와 비교해 어느 정도 할인된 가격인지 확인합니다.
넷째, 회사는 왜 돈이 필요한가?
시설자금인지, 운영자금인지, 채무상환인지 반드시 살펴봅니다.
다섯째, 중요한 날짜는 언제인가?
신주배정기준일, 청약 예정일, 납입일, 신주 상장예정일 등을 확인해야 합니다.
7. 주주배정 유상증자가 나오면 바로 팔아야 할까?
이 역시 정답은 없습니다.
유상증자가 발표되면 주식 수 증가와 지분 희석에 대한 우려로 주가가 하락할 수 있습니다.
하지만 회사가 유상증자를 통해 확보한 자금으로 성공적인 투자를 하고 향후 매출과 이익이 크게 증가한다면 장기적으로는 다른 결과가 나타날 수도 있습니다.
반대로 매년 적자를 기록하면서 운영자금을 확보하기 위해 반복적으로 유상증자를 하는 기업이라면 더욱 신중하게 살펴봐야 합니다.
결국 ‘주주배정 유상증자 = 무조건 악재’라는 공식보다는 왜 증자를 하는지 확인하는 것이 먼저입니다.
마무리
주주배정 유상증자는 쉽게 말하면 회사가 새로운 주식을 발행하면서 기존 주주에게 먼저 신주를 살 기회를 주는 방식입니다.
기존 주주 입장에서는 신주 청약에 참여할 기회가 생기지만 동시에 전체 주식 수 증가에 따른 지분 희석도 생각해야 합니다.
따라서 주주배정 유상증자 공시를 발견했다면 당황하기보다는 다음 네 가지 질문부터 해보세요.
“신주를 얼마나 발행하지?”
“나는 몇 주를 배정받을 수 있지?”
“신주 가격은 얼마지?”
“회사는 이 돈을 어디에 쓰려고 하지?”
이 네 가지를 확인하는 것만으로도 유상증자 공시를 보는 눈이 조금씩 생기기 시작합니다.
그리고 주주배정 유상증자를 이해했다면 다음으로 알아야 할 개념이 바로 ‘권리락’입니다.
유상증자를 앞두고 어느 날 주가가 갑자기 떨어진 것처럼 보이는 이유는 무엇일까요?
다음 글에서 새로운 주제로 다시 찾아오겠습니다.